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贵州茅台跌下神坛了吗?

贵州茅台跌下神坛了吗?

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2017年挣了钱的投资者,基本上都是买入龙头和白马股。不过,今日龙马行情却不再发威了。贵州茅台、格力电器和海康威视这样前期的明星股,纷纷下跌。龙头白马股

2017年挣了钱的投资者,基本上都是买入龙头和白马股。不过,今日龙马行情却不再发威了。贵州茅台、格力电器和海康威视这样前期的明星股,纷纷下跌。龙头白马股回调的同时,创业板却上涨0.99%,A股要进行风格切换了吗?

前段时间最受追捧的,无疑是龙头白马股了。其中,白酒行业龙头贵州茅台更是屡创历史新高。

然而,近期贵州茅台却显现出回调走势。6月28日至6月30日,股价分别下跌1.82%、0.48%和0.25%。7月3日,贵州茅台股价再度跳水,当日收报460.37元,下跌2.43%。

本轮白马行情,主要因为金融去杠杆政策影响下,资金抱团取暖,选择风险小盈利有保障的白马龙头股。股价的短期波动,也让趋势投资者看到获利的机会,于是助推股价越来越高。

而随着半年报的陆续发布,投资者逐渐发现业绩无法支撑暴涨的股价。或许受此影响,7月3日,海康威视、美的集团、格力电器等白马股纷纷回落,分别下跌3.28%、2.88%和1.65%,上证50指数全天也下跌0.61%。

股价长期看公司的内生增长,短期看资金的博弈。至少从短期看,市场对一线蓝筹的信心不足。从A股5日资金流出情况看,贵州茅台5日主力净流出10.74亿,位居榜单第三位。

贵州茅台跌下神坛了吗?

高处不胜寒?

有市场人士表示,此次下跌或许是前期获利盘回吐。2017年1月3日,贵州茅台的股价还是334.56元,而截至6月30日收盘,股价已达到471.85元,短短半年时间,股价上涨41.04%。

同期,上证50指数上涨11.50%。相比之下,上证指数涨幅仅为2.86%,创业板指数更是下跌了7.34%。

可以看出,贵州茅台今年股价上涨幅度远高于上证50指数,更不必提上证指数和创业板指数。因为主力获利丰厚,一旦整个市场的注意力集中到了白马股,那么主力就会借此机会,获利派发筹码。

目前贵州茅台半年报还没有发布,根据一季报显示,公司净资产收益率为7.75%,高于去年同期7.10%的水平。另外,一季度贵州茅台营收133.09亿元,同比增长33.24%,取得净利润61.23亿元,同比增长25.23%。

尽管净资产收益率提升不大,公司营收和利润却增长显著。那么,贵州茅台股价究竟是高了,还是低了呢?

前段时间,两名投资人董宝珍和但斌就因贵州茅台股价问题爆发论战。董宝珍表示,长期看好茅台的基本面,但是近期茅台总市值突破6000亿,目前的价格水平已经超越了当前的内在价值。也就是说茅台的价格出现了超越合理估值进入泡沫初期的情况。

但斌却提出茅台600元也不贵的论点,甚至抛出1个亿的赌约,赌2018年年底茅台到600元。

其表示,再过6个月就是2018年,预计贵州茅台的每股收益22元到25元,算上年度分红15元,按茅台现价475元算,除权之后即460元,再过6个月,2018年市盈率就有可能是18.4倍与20.9倍。

问题或许是对倒抬高股价

事实上,问题或许出在大宗交易自买自卖上了。根据证券时报数据,可能是通过大宗交易不断倒手,最终炒高了贵州茅台的股价。

贵州茅台跌下神坛了吗?

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从上述数据可以看出,自2017年一月份以来,同一个营业部,盘后大宗交易价格皆高于收盘价,这也助推贵州茅台股价从300元左右,一路飙升至400元左右。

短期投资者追逐的,是股价的上涨。一般而言,大宗交易是有折价的,而在上述交易中,大宗交易价格均高于收盘价。传导至市场,可能会影响市场对于预期价格的判断。因此,有通过盘后大宗交易对倒,抬高股价的嫌疑。

上图中可以看出,大部分自买自卖行为发生在华泰证券深圳益田路荣超商务中心,即著名游资华泰荣超。有意思的是,华泰荣超的徐留胜近期就被证监会处罚了。6月30日晚间,证监会官网公布了对著名牛散徐留胜的行政处罚,没收其违法所得并处以罚款。

但斌心心念念的价值投资标的贵州茅台,实际上却是游资通过盘后大宗交易的方式对倒拉上来的。不知道但斌了解到这一点,还能不能坚持他一亿元的赌约。

风格会切换吗?

值得一提的是,与今日白马股普遍下跌不同,创业板却上涨0.99%,难道是A股的风格又开始切换了?

贵州茅台跌下神坛了吗?

一日的行情并不能反映趋势,在一些机构看来,白马股行情并没有结束,而是会出现一定扩散,从一九行情变成二八行情。

对于像茅台一样前期上涨过快的蓝筹股,公司经营稳定,介入的资金也多是机构长线资金。因此,即使调整也是缓慢而温和的,不会像题材股和概念股那般暴涨暴跌。

而前期没有上涨,或者涨幅不大的二线绩优蓝筹股,或许将受到青睐。

国泰君安李少君表示:“当前市场风格不会发生,风险偏好有限,修复驱动龙马扩散可期。随着一线蓝筹的极致化,收益风险比的下降,为溢价基础的放松所对冲,驱动龙马行情向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的扩散。”

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